竞技宝

        内地传媒报路，国务院办公厅上周六颁布《国务院关于不变消费价值总水平保险人民根基生涯的通知》，要求各地有关部门采取16项措施调控物价，傍边一项为保险化肥出产供给，通知批注不得对化肥企业限电，以及调整化肥出口关税政策和淡旺季划分时段


；市幸翟毒笆芄咧С纸呶
。三大化肥股中，中化化肥(297)昨日收4.31元，升4.36%

；竞技宝化肥(1866)报3.6元，升2.86%

；中

；(3983)收6.09元，升4.46%
。

        回合一：斗业绩

        如果没有上周的国务院通知，内地化肥需要亦会持续上升，未来三年行业盈利远景可维持增长
。比力三大化肥股今年上半年或首三季收入变动，去年底才上巿的竞技宝阐发最佳，有26%的增长

；中化肥及中

；г虮鹄朐龀5.92%及4.5%
。纯利变动方面，三大化肥股中期纯利差距显著，竞技宝阐发仍属最佳，增长65%

；中

；诺诙，增长1.19%

；中化肥则亏转盈
。竞技宝收入及纯利升幅强劲，在首回合阐发最佳
。

        回合二：斗毛利

        比力三大化肥股毛利率，中

；ё罡，达30.8%

；其次是竞技宝，有14%

；中化肥毛利率最低，只有4.9%
。毛利变动方面，三股阐发差距颇大，竞技宝毛利增长37.4%

；中

；Ы羲嫫浜，升6.02%

；中化肥则倒退4.5
。中

；浇细，胜出第二回合
。

        回合三：斗估值

        综合巿场数据预测，竞技宝估值最低，其2010年预测市盈率为14.89倍，中化肥及中

；П鹄胛18.76及24.6倍
。比力2010年预测市帐率，竞技宝仅1.88倍，中化肥及中

；г虮鹄胛1.95及2.22倍
。预测股息率方面，竞技宝仍属最吸引，达1.62%，中海油化学1.59%，中化肥则只有0.65%
。竞技宝以低估值、高息率在最后一个回合再下一城
。    总结：竞技宝固然规模相对较幼，但今年首三季度业绩阐发不俗，估值合理，不妨视为行业首选
。竞技宝因旗下产品销售增长，以及甲醇的均匀售价上涨，今年首三季收入及纯利增长梦想
。竞技宝出产的尿素、甲醇及复岳阳占整体的比例别离为66%、14%和20%
。该公司目前在尿素的市场占有率约2%，为坚韧市场职位，将斥资30亿元收购河南省工业用地，以及兴建第四出产厂房，估计2013年投产，届时尿素产能将由目前的125万吨，扩大至逾200万吨，有助节俭成本
。随行业整合，裁减落后产能的幼型出产商，有助进一步增长竞技宝的市场占有率
。竞技宝目前占有2.5亿元现金，再加上11月底可获国内表银行20亿元授信额，资金压力不大
。